LW Bogdanka po pierwszym półroczu: wyższy wolumen sprzedaży i poprawa rentowności

Lubelski Węgiel Bogdanka S.A., jeden z liderów rynku producentów węgla kamiennego w Polsce, w pierwszym półroczu 2025 r. wypracowała 1,52 mld zł skonsolidowanych przychodów ze sprzedaży. Na wypracowany poziom przychodów wpływ miały niższe ceny węgla, częściowo zrównoważone wyższym wolumenem sprzedaży.

Pomimo presji cenowej, Grupa utrzymała stabilną sytuację płynnościową. EBITDA wzrosła o 55,6% do 408,6 mln zł, a jej rentowność sięgnęła 26,8%, zwiększając się rok do roku o 11,1 p.p. Rentowność EBIT wyniosła 20,4%, co oznacza wzrost aż o 88,2 p.p. w ujęciu rocznym. Grupa zamknęła półrocze z zyskiem netto 264,7 mln zł, wobec straty 908,0 mln zł rok wcześniej.

Istotny wpływ na wyniki Grupy w pierwszym półroczu 2025 r. oraz 2024 r. miały zdarzenia jednorazowe. W przypadku 2025 r. było to otrzymane odszkodowania za szkodę w majątku podziemnym. Natomiast w 2024 r. wyniki Grupy zostały obciążone odpisem aktualizującym bilansową wartość aktywów, co należy wziąć pod uwagę analizując dynamikę wyników za pierwsze półrocze 2025.

– W pierwszej połowie 2025 r. Bogdanka umocniła wiodącą pozycję w sektorze węglowym, zachowując wysoką sprawność operacyjną w coraz bardziej wymagającym otoczeniu rynkowym. Wyższy uzysk węgla oraz wzrost wolumenu sprzedaży pokazują, iż inwestycje w prace przygotowawcze i modernizację przynoszą wymierne rezultaty. Potrafimy elastycznie dostosowywać produkcję do zmieniających się potrzeb rynku, jednocześnie dbając o stabilność finansową Grupy. Nie jest to łatwe w warunkach nierównej sytuacji konkurencyjnej – borykamy się z dotowanym węglem śląskim, co wpływa na mechanizmy cenowe i presję na naszą rentowność. Naszym nadrzędnym celem pozostaje jednak dalsze wzmacnianie przewag rynkowych poprzez efektywną produkcję węgla energetycznego oraz rozwój działalności w kierunku zrównoważonego przemysłu i transformacji energetycznej. Planujemy szeroko zakrojone inwestycje w innowacje, dywersyfikację działalności i inicjatywy prośrodowiskowe, jednocześnie dbając o lokalne społeczności. Pozwoli nam to przez cały czas rozwijać działalność i budować solidne fundamenty pod realizację naszych strategicznych planów – mówi Zbigniew Stopa, Prezes Zarządu LW Bogdanka.

Produkcja i sprzedaż

LW Bogdanka sprzedała w pierwszej połowie 2025 r. blisko 4 mln ton węgla handlowego, co oznacza wzrost o 10,3% rok do roku. Wyższa sprzedaż pozwoliła zminimalizować wpływ spadku cen sprzedaży węgla i wzmocniła pozycję spółki na rynku. Udział Grupy w dostawach węgla do energetyki zawodowej w Polsce zwiększył się do 35,7% w porównaniu do 34% w I kwartale br. oraz 31,6% na koniec pierwszego półrocza 2024 r.

Od stycznia do czerwca 2025 r. Grupa wyprodukowała około 3,9 mln ton węgla handlowego, czyli o 375 tys. ton więcej niż w analogicznym okresie 2024 r. (+10,7%). Uzysk wyniósł 66 % wobec 63,2% w pierwszym półroczu 2024 r.

Sprzedaż węgla do Enea Wytwarzanie sp. z o.o. oraz Enea Elektrownia Połaniec S.A. stanowiła niemal 80% łącznych przychodów ze sprzedaży. W pierwszych sześciu miesiącach 2024 r. udział tych dwóch kluczowych odbiorców był niemal identyczny i wyniósł 79%.

Inwestycje

Na inwestycje w I półroczu 2025 r. GK LW Bogdanka przeznaczyła ok. 299,3 mln zł, odpowiadające 42,9% rocznego CAPEX. Większość wydatków, niemal 70%, trafiła na tworzenie nowych wyrobisk i modernizację dotychczasowych. Łączna długość wyrobisk wykonanych w pierwszej połowie 2025 r. wyniosła 9,0 km.

Wyniki finansowe

W I półroczu 2025 r. Grupa wygenerowała przychody na poziomie blisko 1,52 mld zł, co oznacza spadek o 8,9% w porównaniu do tego samego okresu 2024 r.

Wynik EBITDA Grupy wyniósł 408,6 mln zł, rosnąc rok do roku o 55,6%. Wynik operacyjny EBIT zwiększył się do 310,8 mln zł ze straty sięgającej ok. 1,1 mld zł rok wcześniej, (-127,5% rok do roku). Zysk netto wyniósł niemal 264,7 mln zł wobec straty netto 907,8 mln zł w I półroczu 2024 r. (-129,2%).

Marża EBITDA po sześciu miesiacach 2025 r. była a poziomie 26,8%, czyli o 11,1 p.p. wyższym niż w tym samym okresie 2024 r. Marża EBIT zwiększyła się rok roku o 88,2 p.p. i wyniosła 20,4%. Sytuacja płynnościowa Grupy pozostała stabilna.

Istotny wpływ na wyniki okresu miało również otrzymane odszkodowanie w wysokości 144,85 mln zł za szkody w majątku podziemnym oraz niższa amortyzacja wynikająca z niższej wartości bilansowej aktywów trwałych, w związku z dokonanymi w 2024 r. odpisami aktualizującymi.

Analizując dynamikę wyników, warto przypomnieć, iż w II kwartale 2024 r., z powodu przesłanek o możliwej utracie wartości, LW Bogdanka utworzyła 1,17 mld zł odpisu aktualizującego wartość aktywów trwałych. Odpis ten obciążył wynik operacyjny oraz wynik netto, ale nie wpłynął na wynik EBITDA ani na sytuację płynnościową Spółki.

– Wyniki pierwszej połowy 2025 roku pokazują, iż pomimo pogłębiającego się spadku cen sprzedaży węgla, skutecznie utrzymujemy solidne wyniki finansowe. Odnotowaliśmy znaczący wzrost EBITDA i zysku operacyjnego, kończąc półrocze solidnym zyskiem netto, jednakże należy pamiętać, iż istotny wpływ na wyniki pierwszego półrocza b.r. miało otrzymane odszkodowanie oraz niższa amortyzacja wynikająca z dokonanych w 2024 r. odpisów aktualizujących wartość rzeczowych aktywów trwałych. Wartym podkreślenia jest również fakt, iż funkcjonujemy w realiach braku równych warunków konkurencyjnych z uwagi na obecność na rynku dotowanego węgla śląskiego, który wpływa na generowane przez nas wyniki. Pomimo konsekwentnie realizowanego programu optymalizacji kosztów i CAPEX, coraz trudniej, w obecnych warunkach rynkowych, generować pozytywne marże, czy cash flow – mówi Artur Wasilewski, Zastępca Prezesa Zarządu ds. Ekonomiczno-Finansowych.

Kluczowe dane finansowe (w tys. zł)

* W II kwartale 2024 r., z powodu przesłanek o możliwej utracie wartości, LW Bogdanka utworzyła 1,17 mld zł odpisu aktualizującego wartość aktywów trwałych. Odpis ten obciążył wynik operacyjny ) oraz wynik netto, ale nie wpłynął na wynik EBITDA ani na sytuację płynnościową Spółki.

Źródło: Lubelski Węgiel Bogdanka S.A.